CPI vs Core CPI vs PCE: Which Number to Use

El rastreador de inflación de Prosperics (prosperics.com/inflation-tracker) muestra las lecturas más recientes de Estados Unidos y Canadá, pero el número de un titular no siempre responde tu pregunta. Tres series de EE. UU. se confunden todo el tiempo, y Canadá publica una familia propia.

El IPC general es el índice de precios al consumidor de todos los consumidores urbanos (CPI-U) de la Bureau of Labor Statistics. Sigue el costo de bolsillo de una canasta fija de bienes y servicios, incluidos alimentos y energía. El IPC subyacente es el mismo índice sin alimentos ni energía, porque esas dos categorías saltan por razones que poco dicen de la tendencia amplia. El índice de precios del gasto de consumo personal (PCE), de la Bureau of Economic Analysis, cubre lo que se gasta en nombre de los hogares además de lo que gastan ellos, así que el seguro médico pagado por el empleador entra en el PCE y casi no en el IPC. El PCE también deja que la gente sustituya bienes más baratos cuando cambian los precios; el IPC mantiene la canasta fija por más tiempo. La vivienda, sobre todo la renta equivalente del propietario, pesa mucho más en el IPC que en el PCE, y la atención médica pesa mucho más en el PCE.

Canadá no usa ninguna de esas series de EE. UU. Statistics Canada publica el índice de precios al consumidor, y el Banco de Canadá fija como meta la variación a 12 meses del IPC total en el punto medio de 2 por ciento de una banda de 1 a 3 por ciento. Para una lectura más limpia prefiere dos medidas subyacentes, el IPC mediano y el IPC recortado, no el IPC subyacente de EE. UU. ni el PCE.

Cómo se arma la canasta, cómo pega la inflación a distintos activos y cómo funcionan los TIPS está en la guía larga de prosperics.com/learn/inflation-cpi-tips. Esta página solo dice qué número publicado usar.

Empareja el número con la decisión y lee la cifra vigente en el rastreador, no en un artículo de hace un mes.

Un aumento, un presupuesto del hogar o la renovación de un contrato de renta en Estados Unidos debe partir del IPC general. Esa es la serie que incluye la comida, la gasolina y la renta que sí pagas. El IPC subyacente es la serie equivocada para hablar del costo de vida: sirve justo porque ignora las cuentas que se movieron. En Canadá usa el IPC de todos los artículos para tu experiencia de precios, y no importes una cifra del IPC de EE. UU. Los dos países no comparten canasta, método de vivienda ni calendario de publicación.

Si la pregunta es si la inflación sigue pegajosa una vez que se aparta el ruido de alimentos y energía, es una pregunta de núcleo. En EE. UU. es el IPC subyacente, o el PCE subyacente si hablas de la Reserva Federal. En Canadá es el IPC mediano o el IPC recortado.

La meta de inflación de largo plazo de la Reserva Federal es 2 por ciento en el índice de precios del gasto de consumo personal, no en el IPC. Cuando una nota dice que la inflación está arriba o abajo de la meta de la Fed, la comparación honesta es la variación a 12 meses del PCE. El PCE subyacente es lo que las autoridades miran para ver la tendencia bajo esa meta. La meta del Banco de Canadá, en cambio, es el IPC total. Comparar un IPC canadiense con la meta PCE de la Fed, o un IPC de EE. UU. con la meta del Banco de Canadá, no responde la pregunta de ninguna de las dos.

Los valores del Tesoro protegidos contra la inflación (TIPS) y los bonos de ahorro Serie I se ajustan con el CPI-U, no con el PCE ni con el IPC subyacente. Si decides si te convienen TIPS o un Tesoro nominal, el supuesto de inflación tiene que ser el IPC general. La guía de método explica la mecánica de los TIPS; el rastreador es donde viven las cifras vigentes.

Cinco sustituciones aparecen en casi toda comparación mala. Primera: citar un cambio de un mes como si fuera la meta de 2 por ciento. Las metas son tasas a 12 meses. Un solo mes, sobre todo anualizado, se mueve con la gasolina y no debe alinearse con la meta de ningún banco central. Segunda: tratar el núcleo como lo que cuesta la vida. El núcleo puede verse calmo en un año en que alimentos o energía son toda la historia del hogar, y puede verse caliente cuando lo que compras cada semana ya se enfrió. Tercera: la vivienda. La renta del IPC y la renta equivalente del propietario van meses detrás de las rentas anunciadas y de los precios de las casas, así que un IPC puede seguir subiendo después de que el mercado en el que compras se aplanó. Cuarta: efectos base. Una lectura muy alta de hace 12 meses hace que la tasa interanual de este mes se vea baja aunque los precios sigan subiendo, y al revés también. Quinta: mezclar país e índice. Un dato del IPC subyacente de EE. UU. no es una historia del Banco de Canadá, y un fallo del PCE no es una historia de TIPS.

El rastreador de Prosperics separa los titulares de EE. UU. y Canadá y dice cuándo se actualizó cada serie, para que la comparación se quede en la publicación que quieres. Úsalo para el número vigente, usa esta página para elegir la serie y usa prosperics.com/learn/inflation-cpi-tips cuando necesites la canasta, el rezago de la política o el detalle del bono protegido contra la inflación.